正如市场预期的那样，7月份的LPR没有变。7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上个月持平。5年期以上LPR自5月下调以来，已连续2个月不变；1年期LPR已连续6个月不变，上次下调是在今年1月。
LPR报价的定价基础没变
LPR由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF的操作利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。加点幅度主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素，但大部分情况下，MLF利率是LPR的风向标。
7月15日，央行开展1000亿元MLF操作，操作利率为2.85%，与上月持平。因此，市场人士普遍认为，本月MLF的操作情况已经“预告”昨日出炉的LPR大概率不会变化。
民生银行首席经济学家温彬表示，7月1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变。主要有两方面原因，一方面，7月15日，央行等额续做1000亿元1年期MLF，中标利率2.85％，保持不变。LPR利率与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，7月LPR报价的定价基础没有发生变化。另一方面，二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，7月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化。
贷款利率已处于历史低位
6月贷款利率处于历史最低水平附近。央行近期公布的数据显示，6月新发放企业贷款利率为4.16%，比上年同期低34个基点；1月至6月企业贷款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，创有统计以来的新低。
光大证券金融业首席分析师王一峰指出，央行推出的各类结构性货币政策工具红利，已由总行全额转移给各利润单元，贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求的效果。此外，1年期LPR为3.7%，已处于较低水平，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下贷款利率点差的大幅压降，部分优质企业能够以LPR大幅减点的价格获取贷款资金。如果企业并未完全将这些贷款资金用于资本类开支或正常的生产经营，可能用于购买银行的金融资产进行套利。若再引导1年期LPR下调，容易加剧企业对银行的套利行为，降低政策效果。事实上，这一现象在2020年疫情时期也出现过，在宽松的货币金融环境下，低利率环境容易引发资金的空转和套利行为。
LPR可能还会继续下行
不过，不少业内人士认为，LPR后续仍有进一步下调的空间，特别是5年期以上LPR下调的可能性更大。这主要是因为近期银行存款利率也在下行，这为贷款利率继续下调创造了条件。
7月13日，央行货币政策司司长邹澜在发布会上回答有关LPR是否会进一步下调的问题时表示，今年4月，人民银行指导建立了存款利率市场化的调整机制，推进存款利率进一步市场化。利率自律机制成员可根据自身情况，参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，自主合理确定其存款利率水平。这个机制建立以来，各家银行根据市场利率变化，主动调整了存款利率水平。据初步统计，今年6月，全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%，这和调整前的4月相比，下降了0.12个百分点。
“存款利率市场化调整机制的建立，明显提升了存款利率市场化的定价能力，有利于维护存款市场良好竞争秩序，稳定银行负债成本，推动降低实际贷款利率，更好地支持实体经济发展。”邹澜表示，下一阶段，央行将继续深化利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，充分发挥利率自律机制作用，维护市场良好竞争秩序，推动继续降低实际贷款利率，让广大市场主体切身感受到综合融资成本实实在在的下降。
王青分析指出，4月份存款利率市场化调整机制设立以来，银行存款成本下行明显。考虑到存款在银行负债中占比约七成左右，这会带动银行负债成本较大幅度下行，有可能推动报价行下调LPR报价点差。
预计5年期LPR调降概率更大
北京青年报记者注意到，不少专业人士认为，5年期以上LPR继续下调的可能性和幅度都会大于1年期LPR。
王青表示，疫情波动带来的短期冲击效应明显，但不具备可持续性，当前经济下行压力的主要来源是地产下滑。着眼于推动房贷利率持续下行，王青预计接下来5年期LPR报价下调的概率较大。
温彬也认为，若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度偏弱，未来LPR利率或仍有下调空间，5年期LPR调降概率更大。从1年期LPR报价看，当前3.7％的水平已偏低。在此情况下，若继续引导1年期LPR下调，容易加剧企业的套利行为，偏离政策初衷。从5年期LPR报价看，前期15bp的调降幅度超预期，带动地产销售有所好转；考虑到地产下行和稳增长压力依然较大，未来5年期以上LPR报价仍有可能在MLF利率稳定的同时适度下调。
中信证券近期发布的研报预计，三季度1年期LPR将下调0至5个基点，5年期下调5至10个基点，四季度视国内通胀和经济情况，LPR可能继续下调。