蘑菇街此次发行475万美国存托凭证，主承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和华兴本钱。
招股书显现，蘑菇街开端计划最多筹措2亿美元资金。但11月23日招股书更新后，公司断定发行价为14到16美元，最大募资金额为8740万美元。终究，蘑菇街的上市价定在了14美元，加上承销商可执行的71.25万股ADS超量配售部分，蘑菇街最大募资额约为7650万美元，募资额缩水六成。
数据显现，到2018年9月30日的6个月时刻里，蘑菇街营收为人民币4.89亿元，去年同期营收为4.8亿元，几乎没有添加。而调整后净亏本到达人民币1.857亿元。
除了成绩亏本，蘑菇街MAU（月活用户数）添加也几乎阻滞。数据显现，蘑菇街的MAU从2017财年的5100万添加到2018财年的6520万，添加了27.8%，活泼购买者从2017财年的2440万添加到2018财年的3300万，添加了35.2%。但依照2017年9月30日前十二月与2018年9月30日前十二月比较，蘑菇街MAU从6200万添加至6260万。
而持股18%的第一大股东腾讯，对蘑菇街的支撑可以说是不遗余力。本年5月，蘑菇街与腾讯达成了协作协议，取得了微信付出和QQ钱包的进口通道，但引流才能遭受了瓶颈。在到2018年9月30日的12个月中，蘑菇街活泼买家也仅添加3.5%至3280万。
为了改变现状，蘑菇街事务要点开端转移，首先公司开端加码视频直播事务，但面对淘宝直播、小红书的激烈竞赛，转化率依然不高。招股书显现，蘑菇街用户每天花超越35分钟观看直播，而视频直播事务成交额在14亿元左右，占GMV（成交总额）总量为17.7%。占据了用户更多时刻的直播，对GMV的奉献还不足20%。
其次蘑菇街加强金融布局，主打P2P渠道种豆宝，与相似于花呗的消费分期效劳“白付美”，此外还进行导流效劳，将用户引至信用卡推荐页面、众安稳妥的稳妥产品等。但由于蘑菇街金融产品的体量规划较小，在当时严监管的互联网金融环境下，面对不小的方针危险。
上市是蘑菇街的新一轮打破，它的事务改造之路，依然在地平线上无限延伸。
营收添加乏力 主业连年亏本 现金流难达观
蘑菇街的产品与效劳覆盖时髦消费领域，包含MOGU、淘国际、美丽说、蘑菇街、uni、锐鲨等，首要用户定坐落年纪15岁至30岁的年轻女性。此次上市募得的资金30%将用于时髦内容产品的进一步开发，30%用于技术上的深入投入，20%深化与商户和品牌的协作，剩余用于出资和收购之类的一般企业用途和运营本钱。
据新浪财经报导，在到2017年3月31日和到2018年3月31日的一年时刻里，蘑菇街的总营收分别为人民币11.099亿元和人民币9.732亿元（约合1.417亿美元）；在到2017年9月30日和到2018年9月30日的6个月时刻里，蘑菇街的总营收分别为人民币4.804亿元和人民币4.895亿元（约合7130万美元）
在到2017年3月31日和到2018年3月31日的一年时刻里，蘑菇街的净亏本分别为人民币9.391亿元和人民币5.581亿元（约合8130万美元）；在到2017年9月30日和到2018年9月30日的6个月时刻里，蘑菇街的净亏本分别为人民币4.279亿元和人民币3.033亿元（约合4420万美元）
在到2017年3月31日和到2018年3月31日的一年时刻里，蘑菇街的调整后EBITDA（即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利）分别为人民币-4.035亿元和人民币-3.842亿元（约合-5590万美元）；在到2017年9月30日和到2018年9月30日的6个月时刻里，蘑菇街的调整后EBITDA分别为人民币-2.368亿元和人民币-1.720亿元（约合-2500万美元）。
在到2017年3月31日和到2018年3月31日的一年时刻里，蘑菇街的调整后净亏本分别为人民币4.761亿元和人民币4.202亿元（约合6120万美元）；在到2017年9月30日和到2018年9月30日的6个月时刻里，蘑菇街的调整后净亏本分别为人民币2.523亿元和人民币1.857亿元（约合2700万美元）。
蘑菇街的现金流状况相同也不容达观。2017财年头，公司现金及等价物23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元，2018财年净流出0.46亿元，2019年4-9月则流出3.33亿元。
蘑菇街的收入来自于三个方面：一是营销效劳收入，二是根据交易额收取的佣钱，三是首要包含金融效劳的其他收入。
从2017年财年以来的收入构成看，营销效劳收入的占比在快速下降，佣钱收入在2018财年上升后基本保持稳定，其他收入占比在逐渐上升，到2018年9月30日的半年内，其他收入8078万元，占比由2017财年的4%上升至16.5%。
全球本钱低迷，募集资金折半调低预期
据蓝鲸财经报导，早在两年前有坊间传言，蘑菇街母公司美丽联合集团正考虑赴美上市。本年7月，据财新报导，美丽联合集团已向SEC递交了上市招股书，该报导征引商场人士称，其IPO募资规划最高或达5亿美元。
这一消息在四个月后得到证实，不过主角变成了美丽联合集团旗下的蘑菇街。美国东部时刻11月9日，蘑菇街向SEC递交了IPO申请文件。彼时，招股书显现，蘑菇街拟在纽交所挂牌，股票代码为“MOGU”；筹措最多2亿美元资金，较风闻的5亿美元募资规划缩减了60%。
随着蘑菇街上市脚步的临近，11月底，又传来其募资额腰斩的消息。根据蘑菇街更新的招股书，其断定发行价为14至16美元，最大融资金额由2亿美元降至8740万美元，缩水56.3%。
蘑菇街于美国东部时刻12月6日完结路演，此次IPO合计发行475万股ADS（美国存托股票），每股ADS的首次揭露发售价格为14美元，共募集6650万美元。若加上承销商可执行的71.25万股ADS超量配售部分，终究蘑菇街最大募资额仅为7650万美元，与2亿美元比较，缩减了61.75%。
艾媒咨询CEO张毅指出，募资金额缩水，一般就是企业的IPO动作没有到达预期。严厉来讲，由于许多所谓独角兽企业存在估值虚高的问题，或许就导致二级商场的出资人不看好企业估值。
我国电子商务研究中心主任曹磊认为，蘑菇街募资金额的大幅缩水，原因或许有两个。“首先从蘑菇街本身来讲，公司或许是由于多年亏本的财报体现而不自信，另一方面曾经融资不少，而现在需求花钱的当地相对较少，不需求靠上市融太多钱了。第二，近期境外本钱商场包含美国、香港的全体形势都不容达观，许多中概股、港股上市的都破发了。对蘑菇街来讲，与其破发不如自动调低预期、降低姿态。”
曹磊指出，蘑菇街现有现金流状况难以长期保持渠道运作，公司经营现金流依然大幅度流出，加上现现在的一级商场融资困难，现在除了上市，蘑菇街或也别无他路可选。
从淘宝转投腾讯 导购电商变社交电商
据《证券时报》报导，2010年淘宝开展如日中天之际，担任过界面设计和产品司理的蘑菇街创始人、董事会主席、CEO陈琪从淘宝离职创业，并于2011年建立蘑菇街。
与享受了下沉商场盈利的拼多多不同，蘑菇街是由电商导购形式开展而成购物的渠道。有数据显现，2012年淘宝有挨近10%的流量来自以美丽说和蘑菇街为代表的导购社区，该年导购网站从淘宝分成超越6亿元。
陈琪曾在承受采访时表明，蘑菇街的大部分购买链接是从淘宝而来，和其他电子商务网站一样，与淘宝是相辅相成的关系。到了2013年，淘宝开端调整淘宝客规矩，在被淘宝封闭流量进口之后，蘑菇街不得不投靠腾讯，从导购电商渠道转变为社交电商渠道。
2016年，在本钱的促成下，蘑菇街与美丽说兼并。当年6月，美丽联合集团建立，腾讯成为蘑菇街大股东，持股份额为18%；高瓴本钱持股10.2%；陈琪持股11.9%。其他出资组织包含挚信本钱、贝塔斯曼亚洲出资基金、平安稳妥持股6.3%、启明及红杉本钱。
由于选用AB股机制，陈琪具有79.3%的投票权，为蘑菇街的实际操控人。联合创始人岳旭强持股为3%，具有0.7%的投票权，魏一搏持股为4%，具有0.9%的投票权。腾讯作为最大股东，有4%投票权，高瓴本钱有2.3%投票权。
商场不景气仍坚持赴美上市，背靠腾讯的蘑菇街在焦虑什么
据大众号英为财情报导，在美股科技股暴降的大环境下，蘑菇街依然坚持原定IPO计划，多少反映了仍处于亏本状况的蘑菇街关于上市的紧迫性与“无可奈何”。
招股书称，蘑菇街正在削减营销客户的数量，将更多的渠道内容向直播歪斜，以此来进步用户参加度和体会，表明蘑菇街期望能捉住网红直播经济的风口。
但追逐这个抢手领域，蘑菇街付出了不小的价值。首先是营收乏力，公司在2018年3月31日到9月30日的6个月中，其收入也仅添加1.9%至人民币4.895亿元。现金流也呈现了大规划的流失。2017财年头，蘑菇街现金及等价物为人民币23.5亿元，到2018年9月30日，这一规划大幅缩小至人民币8.9亿元。
当然，背靠腾讯为蘑菇街带来了不少的优点。本年5月，蘑菇街与腾讯达成了协作协议，取得了微信付出和QQ钱包的进口通道，微信小程序对蘑菇街GMV的奉献也越来越大。
但这个引流才能或许也到了瓶颈期。招股书显现，在到2018年9月30日的12个月中，蘑菇街的均匀移动MAU同比仅添加了0.97%至6260万；活泼买家也仅添加3.5%至3280万。
本年以来，包含互联网效劳巨头美团点评 （03690.HK）和智能手机制造商小米集团（01810.HK）在香港上市之后都跌破了发行价。蘑菇街在成绩并不靓丽的状况下，股价破发的危险也很大。
腾讯入局带来流量加持 蘑菇街缺少与之匹配的优质内容
据新华日报财经客户端报导，蘑菇街与腾讯为战略协作伙伴关系，具有微信付出、QQ钱包专属进口通道，能在广告营销、流量资源等多方面取得腾讯的支撑。
2018年1月，京东曾与蘑菇街、美丽说母公司美丽联合集团一起宣布将建立一家全新的合资公司，专注于运营微信社交电商，并由蘑菇街创始人陈琪将出任合资公司董事长。京东借此进入时髦零售，腾讯则借此壮大自己的社交电商板块。
蘑菇街曾在媒体报导中表明，不再期望被当作一个重视变现的电商渠道，而是期望成为一个经过内容招引用户的“互联网时髦渠道”。不难看出，蘑菇街现在期望对标的应该是相似小红书这样主打内容分享的社区渠道。
可是，与蘑菇街的开展途径相反，小红书在前期选用相对弱化电商属性的打法，从而招引了一批内容属性较强的用户，尔后进一步展开电商事务更像是顺水推舟。2018年3月，小红书用户现已打破7000万，但蘑菇街用户添加缓慢。
蘑菇街在2011年上线开端的定位是依托于淘宝流量的“导购渠道”，尔后又经历了多次转型，借“网红经济”的势头推出网红搭配、网红直播等内容，勉强回归社交电商渠道之列，但在本质上仍是缺少常驻型的优质内容创作者，未来如何更好地将用户流量变现还有很长的路要走。
相同是做社交电商，为什么蘑菇街拼不过拼多多？
据自媒体“老冀说科技”，相同都是做社交电商，相同都是引入了腾讯作为大股东，2011年2月就建立的蘑菇街为什么却做不过2015年9月才建立的拼多多呢？
现在的蘑菇街是由蘑菇街和美丽说兼并的，两家一开端只是做导购社区，首要给淘宝带去流量和交易额。2013年10月，淘宝先是取消了蘑菇街和美丽说的淘宝客联盟资历，随后不久又屏蔽了它们通向淘宝的所有外链。无奈之下，这两家公司只好转型做电商。
前期蘑菇街和美丽说的用户和买家首要仍是来自于QQ和手机QQ。那个时候能够用智能手机上网的用户，恐怕“五环内”的份额仍是比较高的。
不过，也许是囿于“五环内”用户的特点，虽然蘑菇街得到了微信“钱包”的九宫格流量进口，却并没有用好。2016年3月，蘑菇街开端开展卖家直播的卖货形式，其实与微信的交集并不大，这种形式虽然很有用，却无法形成快速添加。
相反，拼多多一开端就专注于开展“五环外”用户，而且充分利用了微信的老友关系，经过“拼单”形式完成了快速扩张，终究一举超越了蘑菇街。现在回头看蘑菇街和拼多多的开展进程，不由感叹赶得早不如赶得巧。
MAU增速放缓：加码视频直播能否扭转局面？
据大众号面包财经报导，GMV（成交总额）、MAU（月活用户数）及AB（活泼买家数）和是观察电商运营状况的重要指标。
招股书显现，2019财年上半年，蘑菇街GMV约79亿，2018财年及2019财年上半年， GMV增速保持在25%上下。
在蘑菇街的GMV构成中，来自微信和小程序的占比正越来越大，微信小程序对蘑菇街总GMV的奉献率由2018财年的17.8%添加至2019年财年上半年的31.1%。
不过，公司MAU与活泼买家数增速明显放缓。根据招股书披露的数据，至截止2018年9月30日前的12个月，蘑菇街MAU及活泼买家数同比增速分别为0.9%及3%，而在2018财年（截止3月31日）公司MAU与活泼买家数同比增速分别为27.8%及35.2%。
近年来，蘑菇街加码视频直播事务，2018财年公司视频直播事务成交额约17亿元，占GMV总量的11.8%；2019财年上半年，视频直播事务成交额约14亿元，占GMV总量的17.7%。
经过直播带货的运营形式在最近两年迅速蹿红，但竞赛也非常激烈，淘宝早在2016年就推出了淘宝直播，“内容+社交”的小红书也逐渐开展壮大，赛道不窄，但强者聚集。
旗下金融事务出路堪忧
据新浪金融研究院报导，在2016年与美丽说兼并后，蘑菇街便开端着手金融布局。旗下美丽金融已有“白付美”、“种豆宝”两款自营金融产品，还有“美丽借”“稳妥”、“贷款超市”等多款流量金融产品，包括消费信贷、P2P等领域。
截止到本年3月31日的财年中，蘑菇街为用户和商家提供的融资效劳发生的收入2329.3万元；截止到本年9月30日的前6个月，公司金融效劳收入2148.3万元。蘑菇街还特意指出，公司的金融收入占比正在逐渐进步。
具体来看，蘑菇街的自营金融产品白付美，其形式相似于蚂蚁花呗和京东白条，为用户提供先买单再还款的消费信贷效劳，免息日10到41天，可分3到12期付款，最高额度2万元。假如用户未能在每月10日还清上月账单，则会发生每日0.1%的逾期利息。
但值得注意的是，在使用白付美时，若呈现退款状况，用户仍需求付出至少一期的手续费。此外，白付美也不支撑提前还款，只能依照约好期数进行还款。
美丽借则是蘑菇街与分期乐等资金渠道协作的小贷产品，用户可经过美丽借发布融资需求，最高告贷额度为5万元，日利率为0.05%；其他信用卡办理、稳妥等事务，相同是与银保组织协作的导流事务。
然而，无论是自营金融仍是流量金融，蘑菇街想要在金融领域有所开展，都需求大量的流量支撑。如何将消费场景流量转化为金融板块流量，添加金融事务用户？这便是蘑菇街面对的问题。
